商业周刊 股市：为何日本比中国更令人担心

　　这些举措旨在吸收银行体系的流动性，控制贷款的增长。的确，中国股市的暴跌令人震惊，但同样的股指在1月31日下跌了6.5%，而且一年来3%的波动幅度司空见惯。为何这次区域性事件有波及世界的广泛影响？在涉及全球市场心理学时，时机决定一切———而中国股市的下跌正赶上人们对世界排名前两位的经济体美国和日本有新的担忧。在中国股市下跌之后和美国股市开盘之前，有消息说美国的耐用品订单数据令人不安。除此之外，有报道说，美联储前主席格林斯潘暗示美国在2007年可能出现经济衰退。摩根公司的李晶认为，其结果便是一场坏消息的“暴风骤雨”，令美国投资者不安。美国股市的急剧下跌反过来又波及亚洲和欧洲———股市此后一直动荡不已。她解释说：“恰好都在同一天出现的各种因素汇合到了一起。”

　　股市的暴跌会影响中国经济进而影响全球增长吗？可能性很小，因为与美国家庭不同，中国的大多数家庭把钱存在银行而不是投入股市。投资者的队伍正迅速壮大，但股市冲击不会对经济产生重大影响。预计中国今年仍将取得10%左右的增长，同时很可能取代德国成为世界第三大经济体。一种可能的担忧是，中国政府打击股市和房地产市场泡沫的力度过大，对贷款的限制过了头，真的对经济造成影响。大陆确实通过贸易和资本流动创造了巨大增长。日元套利交易是怎么回事？自九十年代末以来，日本的央行日本银行就把短期利率保持在几乎为零的水平，直到今年2月才将之略微调升，达到0.5%。在对冲基金和其他机构投资者看来，这是十分诱人的机会：可以通过日元低息筹集资金，购买新兴市场或其他地区表现更优异的债券或其他投资，收益率达4%-6%，甚至更高。